受风险偏好改善及地缘消息面刺激，今日白银市场呈现震荡回升态势。内盘方面，截至发稿，白银主力合约表现强劲，日内涨幅达4.16%，暂报14582.00元/千克；外盘方面，COMEX白银以59.09美元/盎司开盘后震荡走高，目前暂报59.86美元/盎司，涨幅为1.34%。
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美伊4月达成的脆弱停火已破裂，当前双方军事攻势加剧，冲突向地区蔓延的风险上升。相比五个月前，当前原油库存更低、炼油能力更紧，经济风险更大。调解方已向伊朗递交为期10天的停火方案，旨在挽救此前达成的60天临时停火协议，伊朗已确认收到。但美国总统特朗普明确泼冷水，称在伊方准备好进行“有意义的会谈”前美国“没有兴趣”会面，并警告将“很快”重击伊朗核设施，同时警告胡塞武装勿封红海。
综合东吴期货与大越期货的分析，当前白银期货走势呈现出大幅反弹、弹性显著高于黄金的特征。
近期白银的强势反弹，主要受地缘政治消息面的反复与宏观情绪改善的双重驱动：伊朗方面确认收到调解方提出的“美伊停火10天”提议，并表示可能基于国家利益与美国谈判。这一利好消息提振了市场情绪，促使贵金属大幅反弹；美伊连续多日的相互袭击导致原油走强，但美股（尤其是芯片股大幅反弹）和亚洲股市的强势回升，带动了市场整体风险偏好的回暖，进一步推升了银价。
在本轮反弹中，白银表现出比黄金更强的爆发力，主要得益于以下因素：
1.白银具有较强的工业属性，使其对地缘边际变化更为敏感。同时，其市场规模相对黄金较小，在资金推动下整体涨幅更大；
2.目前沪银溢价维持在1530元/千克左右，显示出国内现货市场的强劲支撑；
3.前期贵金属经历了深度回调，目前已部分定价了美联储的鹰派预期，估值端进一步下修的空间预计有限。
尽管短期反弹强劲，但市场仍面临较大的不确定性。如虽然出现了停火提议，但胡塞武装出台了对沙特的海上禁令，沙特也计划采取军事手段保障曼德海峡航运安全。中东局势在紧张与缓和之间交替，地区通航风险进一步上升。
后期市场需重点关注：周四晚美国公布的周度初请失业金人数；周四晚间的欧洲央行利率决议；美伊局势的后续演变及停火提议的实际落地情况。
